东信证券油脂有“料”：地缘局势缓和菜籽油市场将回归供需基本面

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　　卓创资讯菜籽油市场分析师张德强

　　【导语】中东地缘局势发生较大变化，随着伊以“全面停火”，国际原油价格跌幅明显，加拿大油菜籽价格回吐溢价涨幅，导致国内菜籽油价格下跌。中东局势降温，看多预期趋弱，国内菜籽油市场将回归供需基本面，7月份国内菜籽油市场将呈现供大于求格局，因此预计7月份国内进口菜籽油价格将下跌。

　　中东地缘局势缓和东信证券，国际原油价格跌幅较大东信证券

　　6月23日，中东地缘局势缓和，市场回吐地缘溢价，国际油价单日下跌8%，24日特朗普表示伊以将“全面停火”，国际油价进一步下行。截至6月23日，国际油价收长阴线，WTI2508合约结算价68.51美元/桶，跌幅8.57%；Brent2508合约结算价71.48美元/桶，跌幅7.18%。中东地缘局势快速降温，市场回吐风险溢价。

　　加拿大油菜籽价格跟随下跌，导致国内菜籽油价格下滑

　　中东地缘局势降温，国际原油价格跌幅较大，对加拿大油菜籽价格产生较大利空影响，加拿大油菜籽价格随之下滑。据卓创资讯统计，6月23日加拿大油菜籽7月期约报收721.6加元/吨，较上一日相比下跌22加元/吨，跌幅为2.96%。加拿大油菜籽价格下滑，国内进口油菜籽到港成本减少，随着生产成本降低，国内进口菜籽油价格同样下调。据卓创资讯统计，6月24日国内进口三级菜籽油均价在9769元/吨，较上一日相比下跌150元/吨，跌幅为1.51%。

　　外部因素减少，国内菜籽油市场将回归供需基本面

　　6月份端午假期之后，国内菜籽油市场已经进入消费淡季，6月上旬国内进口菜籽油市场行情整体维持弱势，价格呈现连续下跌走势。但是6月中旬随着中东地缘局势升级，国内进口菜籽油价格呈现连续上涨趋势。目前伊以已经“全面停火”，炒作热情明显降温，最大的利多因素影响减弱之后，国内菜籽油市场的供需基本面将对价格的影响逐渐增强。

　　7月份国内菜籽油市场供大于求，预计价格将下跌

　　7月份国内菜籽油市场依然处于消费淡季，供大于求格局较为明显。7月份有新油菜籽船到港，油厂压榨量将有所增加。卓创资讯预计，7月份国内进口菜籽油产量预估值在15.5万吨，环比增加27.09%，同比减少21.32%。从需求端来看，7月份下游市场进口菜籽油需求量将减少。卓创资讯预计，7月份国内进口菜籽油需求量预估值为25.8万吨，环比减少3.37%，同比减少14.29%。进口菜籽油市场供大于求格局明显，导致进口菜籽油库存量不断积累。据卓创资讯统计，6月20日全国进口菜籽油库存量为84.29万吨，7月中旬全国进口菜籽油库存量预估值为87.3万吨，环比增加3.57%，同比增加114.34%。